日前，證監(jiān)會核準赤天化關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金的增發(fā)方案。赤天化擬向公司實際控制人丁洪林控制的貴州漁陽貿(mào)易公司(下稱“漁陽公司”)發(fā)行股份購買其持有的貴州圣濟堂制藥有限公司(下稱“圣濟堂”)股權(quán)，并定向增發(fā)募集資金19.87億元償還銀行貸款和設(shè)立醫(yī)院項目。

截至目前，赤天化已完成標的資產(chǎn)圣濟堂100%股權(quán)過戶工商變更登記手續(xù)。

這就使得赤天化在原來已經(jīng)多年不景氣的化工行業(yè)外，終于有了一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。不過，根據(jù)赤天化財務(wù)報告，公司主營化工領(lǐng)域依舊處于低迷期，醫(yī)藥資產(chǎn)填補傳統(tǒng)化工業(yè)務(wù)給公司帶來的虧損之后，短期內(nèi)難以給投資者帶來利潤回報。

根據(jù)赤天化與漁陽公司簽署的《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議》及《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議之補充協(xié)議》，赤天化向漁陽公司發(fā)行股份購買其持有的圣濟堂100%股權(quán)。

根據(jù)公告，圣濟堂預計2016年、2017年、2018年、2019年實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于1.5億元、2.1億元、2.6億元和3.0億元。

圣濟堂主要從事糖尿病藥物的研發(fā)和生產(chǎn)，其他主要產(chǎn)品還包括獨家苗藥、保健品、醫(yī)療器械等系列產(chǎn)品。財報顯示，截至2015年末，圣濟堂資產(chǎn)總額6.93億元，所有者權(quán)益2.06億元;其2014年度和2015年度分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.10億元、1.88億元，凈利潤分別為2114.03萬元和1.23億元。

除了向漁陽公司發(fā)行股份，赤天化將向包括漁陽公司在內(nèi)的不超過10名符合條件的特定對象非公開發(fā)行不超過19.87億元(約合4.58億股)。該款項將用于償還銀行貸款和設(shè)立貴州觀山湖腫瘤醫(yī)院及貴州圣濟堂糖尿病醫(yī)院的項目建設(shè)。

雖然，此次重組讓赤天化有了一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。不過，從財報可以看出赤天化主營化工領(lǐng)域依舊低迷，近幾年一直處于虧損狀態(tài)。

赤天化年報數(shù)據(jù)顯示，2014年赤天化虧損5.7億元。2015年，赤天化在三季度還虧損1.4億元的情況下，年報終于錄得2000萬元的盈利，成功擺脫了被ST的命運。

經(jīng)濟導報記者注意到，其2015年第四季度扭虧為盈的原因是，赤天化轉(zhuǎn)讓所持深圳高特佳15.41%股權(quán)，使得公司的投資收益增加2.7億元。

不過，2016年赤天化的營收和利潤仍然在下滑。赤天化發(fā)布的2016年半年報顯示，赤天化上半年實現(xiàn)營業(yè)收入131990.44萬元，同比減少11.81%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-14355.04萬元，同比減少3.02%。雖然其增發(fā)注入的圣濟堂資產(chǎn)已經(jīng)完成過戶，但該資產(chǎn)2015年的盈利只有4700萬元，僅是赤天化上半年虧損金額的零頭。

赤天化2015年年報對公司所處行業(yè)的描述為：近年來，隨著化肥行業(yè)需求增長緩慢，產(chǎn)能不斷增加，尿素行業(yè)逐漸市場化，化肥行業(yè)的運輸、電價、天然氣價格等政策逐步向市場價格靠攏;加之國際經(jīng)濟環(huán)境對化肥行業(yè)的影響，導致化肥行情低迷，致使整個行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營愈加困難。

在2016年的中報里面，語氣依舊不樂觀：報告期內(nèi)，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展增速進一步放緩。一方面，由于國內(nèi)尿素市場受需求疲軟及產(chǎn)能過剩的影響，導致尿素價格持續(xù)低迷，尿素市場整體呈現(xiàn)整蕩下行走勢，上半年出現(xiàn)了產(chǎn)品銷售旺季不旺的景象。

目前來看，即便是赤天化注入的資產(chǎn)，在2016年完成1.5億元的盈利承諾，在短期內(nèi)能帶給投資者回報也是寥寥無幾。

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