上周（5月2日到5月8日），國際大宗商品市場迎來多空轉(zhuǎn)換，黃金、原油和主要農(nóng)產(chǎn)品的價格紛紛下挫，銀價更是出現(xiàn)“閃電崩盤”。分析認(rèn)為，這主要是受本·拉登被擊斃的消息影響以及美元走強(qiáng)推動。在各種不確定因素交織的情況下，大宗商品市場退燒，究竟是這一波牛市終結(jié)的先兆，抑或是投機(jī)資本獲利后出手的暫時調(diào)整，還有待觀察。

    本·拉登被擊斃成導(dǎo)火索

  量化寬松將結(jié)束是主因

  根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，上周標(biāo)準(zhǔn)普爾GSCI指數(shù)跟蹤的24種大宗商品價格指數(shù)下滑11%，為29個月來該指數(shù)的最大單周跌幅。其中，白銀領(lǐng)跌，其價格在一周內(nèi)下跌27%，創(chuàng)1975年以來單周最大跌幅。這一方面是由于去年以來銀價漲勢迅猛，現(xiàn)貨白銀價格接近50美元/盎司，積累了獲利出手的回調(diào)壓力，同時也與美國芝加哥商品交易所提高白銀市場交易初始保證金額度有關(guān)。

  數(shù)據(jù)顯示，4月29日，紐約商品市場原油期貨價格一度達(dá)到每桶113.93美元，創(chuàng)2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來新高。然而，上周5個交易日內(nèi)，紐約原油期貨價格下跌至每桶97.18美元（見圖），這是今年3.15日以來的最低點(diǎn)。其他大宗商品也出現(xiàn)類似的情形，銅價下跌至今年以來的最低點(diǎn)，此前不斷高漲的大宗農(nóng)產(chǎn)品價格也出現(xiàn)下跌跡象。

  許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，大宗商品價格暴跌，最主要原因在于美聯(lián)儲第二輪量化寬松政策將在6月底結(jié)束。國際金融危機(jī)發(fā)生以來，以美聯(lián)儲為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行向金融體系注入數(shù)萬億美元的流動性，大量廉價貨幣充斥市場。大宗商品市場持續(xù)高燒即與美聯(lián)儲等向金融市場“注水”有很大關(guān)系。市場預(yù)期，一旦流動性減弱，原油和其他大宗商品價格可能會遭遇“雪崩”。

  同時，美元在未來升值的預(yù)期有所增強(qiáng)。在維持較長時間弱勢之后，美元可能會迎來新一波小反彈。事實上，上周美元對歐元已經(jīng)升值了3.2%。由于美元是國際大宗商品的主要結(jié)算貨幣，美元升值成為大宗商品價格走低的重要原因。

  另外，有分析師指出，持續(xù)了較長時間的大宗商品牛市已經(jīng)積累了一定泡沫，在某個時候泡沫總是要破裂的。本·拉登被擊斃的消息，正好成為觸發(fā)市場風(fēng)險偏好發(fā)生變化的“導(dǎo)火索”，投資者開始拋售持有的大宗商品頭寸。《華爾街日報》的報道援引知情人士的話說，金融大鱷索羅斯近期拋售金銀資產(chǎn)，“加劇了貴金屬期價近日的跌勢”，“對貴金屬期貨市場過去長達(dá)9個月的飆升發(fā)起了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)”。

  兩種分析相互矛盾

  復(fù)蘇前景存在變數(shù)

  大宗商品價格走低，令一些投資者措手不及。此前被各界看好的大宗商品市場前景懸念陡升。巧合的是，去年5月，大宗商品市場也展開了一波行情調(diào)整，隨后在當(dāng)月底止跌，經(jīng)過一段時間的震蕩之后又重拾升勢。此次大宗商品市場走跌，是牛市終結(jié)的先兆，抑或是投機(jī)資本撤離造成的暫時調(diào)整，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看法不一。

  有分析師表示，未來美元會繼續(xù)走強(qiáng)，而且新興經(jīng)濟(jì)體的緊縮政策將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩，其對大宗商品的需求下降，因此，大宗商品價格可能會持續(xù)下跌。但是，也有分析師警告稱，從美國經(jīng)濟(jì)目前的走勢看，失業(yè)問題仍是其最大困擾，影響美元走強(qiáng)，大宗商品市場因此可能會快速反彈，就像過去一年經(jīng)歷類似的調(diào)整之后市場的表現(xiàn)一樣。這兩種相互矛盾的分析成為當(dāng)前市場不確定性的真實寫照。

  從經(jīng)濟(jì)基本面看，全球經(jīng)濟(jì)能否實現(xiàn)可持續(xù)復(fù)蘇還存在變數(shù)。發(fā)達(dá)國家特別是歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)未得到有效解決，甚至有可能使經(jīng)濟(jì)重陷危機(jī)，新興經(jīng)濟(jì)體普遍面臨較高通脹壓力。日本地震和海嘯引發(fā)的核泄漏事故，以及西亞北非地區(qū)的局勢動蕩等給當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增添了更多不確定性。在多重風(fēng)險因素交織，以及地緣政治局勢不穩(wěn)的情況下，大宗商品價格可能將會繼續(xù)深度震蕩、調(diào)整。

  近年來的經(jīng)驗告訴人們，大宗商品市場由于缺乏各國的有效監(jiān)管，是最具波動性的市場之一。由于游離于政府監(jiān)管之外，大宗商品市場接近于“自由市場”，深受國際投機(jī)資本的影響，其大起大落會給各國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定帶來重大負(fù)面影響。

  上周大宗商品市場的震蕩再次提醒國際社會，要切實加強(qiáng)對大宗商品以及金融衍生品市場的監(jiān)管，避免價格過度波動擾亂整個市場和實體經(jīng)濟(jì)。

       網(wǎng)站聲明：本網(wǎng)部分文章、圖片來源于合作媒體和其他網(wǎng)站，版權(quán)歸原作者所有。轉(zhuǎn)載的目的在于發(fā)揚(yáng)石化精神，秉持合作共贏理念，傳遞更多石油化工信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對其真實性負(fù)責(zé)。如有版權(quán)問題，請與我們聯(lián)系，我們將盡快刪除。