政策因素及經濟數據利空聯合打壓油價

  9月22日國際原油市場和商品市場再現暴跌。紐約商品期貨交易所 WTI期貨結算價為每桶80.51 美元，比前一交易日下跌 5.41美元，跌幅為 6.3%；倫敦洲際交易所布倫特原油期貨結算價為每桶 105.49美元，比前一交易日下跌4.87美元，跌幅為 4.41%。23 日，兩地價格繼續下跌。

  分析人士認為，最新公布的經濟數據低于預期，經濟環境低迷使得市場擔憂原油需求放緩，再加上政策方面缺乏超預期的利好因素，故導致原油市場以及整個商品市場出現暴跌。

  易貿資訊副總裁鐘健認為，市場這幾天疲弱反應可能是對美聯儲略有失望的表現。 美聯儲21 日在為期兩天的貨幣政策會議結束后宣布，將賣出 4000億美元短期債券同時買入長期債券，同時宣布維持 0-0.25%的聯邦基金利率不變。市場曾寄望美聯儲宣布更多刺激政策，美聯儲卻并未提供任何線索。

  澳新銀行大宗商品研究亞洲總監諸蜀寧表示，近期大宗商品下跌與 8 月份市場的下挫基本一致，同屬于在經濟疲弱態勢下的商品價格“擠泡沫”，不過驅動因素與 8 月份下跌有所不同，本次包括國際貨幣基金組織等重量級機構都發布聲明警告全球經濟可能萎縮或陷入衰退。一方面，主權債務危機使得銀行資本面臨較大壓力，而另一方面隨著發達經濟體經濟增長乏力，全球經濟下滑風險明顯增加，美聯儲的聲明成為壓垮市場的“稻草”。

  四季度油價仍有反彈可能 行情波動或加劇

  國際油價暴漲暴跌并不鮮見。在全球經濟形勢不明朗的背景下，市場對消息面將更加敏感。專家認為，油價后期仍有反彈的可能，四季度國際油價行情波動可能會加劇。

  諸蜀寧認為，紐約市場油價在回到 80 美元/桶附近后，基本較前期高位已下滑了 20%左右，目前的價格已經更多地反映了市場的供求基本面。從中長期來看，原油價格仍會維持強勢。

  另一個值得注意的是，在經歷連續的下挫后，前期撤離市場的基金倉位基本已經降到一定水平，后期繼續調整的空間已經有限。美國商品期貨交易委員會公布的持倉數據顯示，截至 9月13日當周，投機資金更多仍是看空并不做空，投機資金反而大幅減持了原油期貨期權的空單持倉，當周紐約商品交易所代表投機力量的非商業持倉多頭增加了 800 余手，而空單則大幅減少1.2 萬余手，在布倫特原油期貨期權市場上，投機資金盡管多空雙方均大幅減持頭寸，空單減持幅度也遠大于多單。

  “眼前的大跌并不意味著國際油價將一蹶不振，四季度國際油價仍可能繼續上行。”鐘健認為，在疲軟的經濟環境之下，投機基金大多出于沉默期以等待再次爆發的機會，后期國際油價總體走勢仍將是上行的，只是趨勢可能較為緩慢。但一旦美國推出第三輪量化寬松的貨幣政策，投機基金將再次大幅做多油價。

  能源研究機構東方油氣網分析師程瑞鋒也認為，近期油價或持續暴漲暴跌，難以一路沖高或者下跌，除非出現大規模經濟危機。逢低吸進是為操作最基本手法，一旦油價觸低，投資者就會吸進，進而推高油價。預期 WTI 近月期貨維持在85-92 美元/桶，布倫特近月期貨維持在 108-116美元/桶。

  后期歐美原油寬幅價差或逐步收窄

  進入2011年以來，布倫特、紐約兩大基準油價始終維持寬幅價差。近一兩個月以來，兩者之間的價差持續維持在 20 美元/桶以上。9 月 7 日歐美原油之間的價差達到26.87美元/桶，再創歷史新高。

  專家認為，受利比亞局勢平緩，美國原油庫存處于低位等因素影響，預計未來歐美原油之間的價差可能有所收窄。

  程瑞鋒認為，歐元區債務危機再次凸顯，對布倫特原油價格也極為不利。歐元區債務最大的弊端在于高福利與政府財政收入的矛盾，歐洲人尤其是東南歐的人不會放棄原先的高福利，歐元區所謂的救援計劃也不過是一次又一次的修補“破船”，難以解決的債務危機。

  同時，隨著西方公司再次進入利比亞，利比亞石油復產近在眼前。未來布倫特遠期期貨承壓會更大，布倫特油價在第四季度會極為低迷，甚至有可能會出現較大幅度回調。布倫特和 WTI 之間的溢價可能收窄至 20 美元/桶之內。

  鐘健也認為，利比亞局勢日漸明朗，石油復產在即，對布倫特原油價格可能形成壓制。利比亞國家石油公司高層人士接受媒體采訪時表示，利比亞原油產量 10 月初有望達到日產 50 萬桶，接近今年 2 月沖突爆發前產量的三分之一。

  另外，當前紐約油價已跌至低位且眼下美國原油庫存數據較低，后期投機基金可能借此炒作油價。

  美國能源信息署(EIA)21日發布的報告稱，截至 9月16日當周，美國原油庫存為 33904 萬桶，周環比下降了 734 萬桶，降幅大于普氏能源資訊調查的分析師此前平均預期的下降 160萬桶。報告還顯示，截至 9月16日當周，包括柴油和取暖油在內的餾分油庫存下降了 90 萬桶。普氏能源資訊調查的分析師此前平均預期餾分油庫存將增加 120萬桶。

  程瑞鋒表示，進入 9月以來，美國原油庫存已連續三周下滑，降幅為 4%，創出今年二月份以來的新低。等到進入 11月份之后，美國取暖用油需求可能抬頭，投機基金可能以此為由頭炒作油價。

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