期貨日?qǐng)?bào)2021年11月26日訊 根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)看，目前OPEC＋未理會(huì)美國(guó)提高增產(chǎn)幅度的要求，維持前期增產(chǎn)計(jì)劃不變，雖然美國(guó)協(xié)同印度、日本、韓國(guó)、英國(guó)一起釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，但是釋放量不及市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，歐洲疫情再度加重，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原油需求下滑的擔(dān)憂。雖然美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債逐步推進(jìn)，提前加息預(yù)期較強(qiáng)，美元指數(shù)上行，大宗商品價(jià)格承壓，但是年內(nèi)原油基本面支撐較強(qiáng)，緊平衡格局不變，疊加庫(kù)存低位，下方空間有限，后市將以寬幅振蕩運(yùn)行為主。

　　市場(chǎng)擔(dān)憂需求前景

雖然美國(guó)傳統(tǒng)秋季檢修期以及颶風(fēng)高發(fā)季已經(jīng)結(jié)束，加工需求將逐漸回升，但是近日歐洲疫情再度來(lái)襲，11月19日，奧地利宣布將從22日開(kāi)始對(duì)全國(guó)進(jìn)行為期10天的封禁措施，之后再進(jìn)行重新評(píng)估決定是否需要延長(zhǎng)10天封禁。同時(shí)，德國(guó)疫情也在加重，全球每日新增確診病例低位回升，增加了市場(chǎng)對(duì)國(guó)際原油需求前景的擔(dān)憂。

　　供應(yīng)出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)

首先，美國(guó)原油產(chǎn)量較為穩(wěn)定。截至11月12日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1140萬(wàn)桶/日。截至11月19日當(dāng)周，美國(guó)原油鉆機(jī)數(shù)量461部，鉆機(jī)數(shù)量繼續(xù)平穩(wěn)恢復(fù)。年內(nèi)，受資本支出限制，美國(guó)原油產(chǎn)量較為穩(wěn)定，并且颶風(fēng)高發(fā)季已經(jīng)結(jié)束，周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)變化不大。

其次，OPEC＋挺價(jià)意愿較強(qiáng)。沙特阿美第三季度凈利潤(rùn)上升至1141億里亞爾，比去年同期的442億里亞爾增長(zhǎng)了158％。因?yàn)榇蠓岣弋a(chǎn)量以及壓低原油價(jià)格并不符合OPEC＋成員國(guó)的利益，所以即使在美國(guó)多次要求增產(chǎn)的壓力下，OPEC＋依然維持12月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的計(jì)劃不變，未理會(huì)美國(guó)要求OPEC＋在12月增產(chǎn)60萬(wàn)—80萬(wàn)桶/日的請(qǐng)求。另外，從10月OPEC原油產(chǎn)量來(lái)看，原油產(chǎn)量環(huán)比增加21．7萬(wàn)桶/日，至2745．3萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)執(zhí)行率上升至119．32％，并且沙特上調(diào)12月銷往所有地區(qū)的石油官方售價(jià)，可以看出OPEC＋挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

最后，關(guān)注美伊談判的進(jìn)展。IEA預(yù)計(jì)，如果制裁解除，伊朗可能很快提高產(chǎn)能130萬(wàn)桶/日。在原油價(jià)格高位下，伊朗成為美國(guó)壓制原油價(jià)格以及影響市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期的另一措施。從當(dāng)前談判進(jìn)度來(lái)看，雖然伊朗和歐盟之間的談判正在推進(jìn)，但是伊朗新上任總統(tǒng)為強(qiáng)硬派，年內(nèi)伊朗原油重回市場(chǎng)的可能性相對(duì)較低。

　　庫(kù)存水平處在低位

美國(guó)原油和成品油庫(kù)存維持低位。截至11月12日，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存為43300．3萬(wàn)桶，環(huán)比下降210．1萬(wàn)桶；庫(kù)欣原油庫(kù)存為2659．8萬(wàn)桶，環(huán)比增加21．6萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存為21199．6萬(wàn)桶，環(huán)比下降70．7萬(wàn)桶；餾分燃料油庫(kù)存為12368．5萬(wàn)桶，環(huán)比下降82．4萬(wàn)桶；航空煤油庫(kù)存為3798．3萬(wàn)桶，環(huán)比增加8．6萬(wàn)桶，原油和成品油庫(kù)存處于歷史同期低位。

美國(guó)將與印度、日本、韓國(guó)和英國(guó)一起協(xié)同釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。美國(guó)方面，將加速國(guó)會(huì)已批準(zhǔn)的1800萬(wàn)桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備銷售，未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)3200萬(wàn)桶原油也將進(jìn)入交易，釋放的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備將于2022年、2023年、2024年補(bǔ)充回戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。印度方面，將從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放500萬(wàn)桶原油。英國(guó)方面，將從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放150萬(wàn)桶石油。日本方面，計(jì)劃釋放420萬(wàn)桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。韓國(guó)方面，同意參與聯(lián)合釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。

不過(guò)，美國(guó)釋放的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備量并不能滿足當(dāng)前全球原油市場(chǎng)的供需赤字，而且這5000萬(wàn)桶是分批釋放，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)影響較大的僅為加速銷售的1800萬(wàn)桶，并且印度、日本、英國(guó)釋放的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備量更少，低于市場(chǎng)預(yù)期，影響也較為短暫，目前釋放的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備未來(lái)也將會(huì)進(jìn)行補(bǔ)足。美國(guó)通過(guò)協(xié)同其他國(guó)家一起釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，主要在于施壓OPEC＋增產(chǎn)，但是OPEC至今對(duì)此并未有明確表態(tài)。

綜合以上分析，美國(guó)原油產(chǎn)量較為穩(wěn)定，OPEC＋按照減產(chǎn)協(xié)議逐月小幅增產(chǎn)。美國(guó)煉廠原油加工需求逐漸回升，但是歐洲疫情加劇導(dǎo)致需求預(yù)期走弱。年內(nèi)全球原油供需依然維持緊平衡狀態(tài)，原油價(jià)格下方空間有限。隨著OPEC＋繼續(xù)增產(chǎn)以及明年第一季度需求環(huán)比將有所回落，全球原油供需格局將由緊平衡轉(zhuǎn)換為松平衡。若嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，明年第一季度OPEC供應(yīng)量將超過(guò)Call　on　OPEC，OPEC＋若想維持當(dāng)前的高油價(jià)，則必須在今年年底前對(duì)當(dāng)前的減產(chǎn)協(xié)議作出調(diào)整。