近年來(lái)，高盈利的新能源材料和膜材料板塊一直是業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點(diǎn)。不過(guò)，今年一季度，受原料價(jià)格上漲、終端需求回落等因素影響，新能源材料板塊的上市公司盈利開始出現(xiàn)高位鈍化。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的膜材料板塊上市公司盈利也在逐年下滑，同比去年盈利出現(xiàn)大幅下降。

鋰電材料業(yè)績(jī)分化

今年一季度，鋰電材料上市公司業(yè)績(jī)大面積下滑。在申萬(wàn)三級(jí)鋰行業(yè)9家上市公司中，僅天齊鋰業(yè)和永興材料歸母凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其余7家歸母凈利潤(rùn)下滑。

其中，江特電機(jī)、西藏礦業(yè)和融捷股份的盈利分別下滑92.39%、86.82%%和75.56%，下滑幅度居于前三。鋰鹽巨頭贛鋒鋰業(yè)一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)75.91%，但歸母凈利潤(rùn)同比下降32.01%。另外，盛新鋰能、天華新能和雅化集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)分別下降56.67%、41.95%、41.99%。

對(duì)于盈利能力不佳的原因，光大證券研報(bào)認(rèn)為，主要是鋰價(jià)下行，多數(shù)公司原料端鋰精礦價(jià)格增速高于產(chǎn)品端鋰鹽價(jià)格增速，營(yíng)業(yè)成本增速顯著高于其營(yíng)收增速。

據(jù)了解，今年一季度，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為42.59萬(wàn)元/噸，同比上漲12%;5%品位的鋰精礦均價(jià)為5465美元/噸，同比上漲達(dá)103%。

而受益于鋰礦資源，一季度天齊鋰業(yè)和永興材料實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙增。其中，天齊鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收115億元，同比增長(zhǎng)118%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)49億元，同比增長(zhǎng)47%。永興材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33億元，同比增長(zhǎng)27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.3億元，同比增長(zhǎng)15%。

對(duì)于該板塊后期發(fā)展走向，信達(dá)證券研報(bào)認(rèn)為，雖然目前市場(chǎng)有所回暖，但鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的觀望情緒和博弈仍在持續(xù)，鋰價(jià)恢復(fù)的關(guān)鍵在于市場(chǎng)信心的重塑。預(yù)計(jì)2023年鋰需求增速有所減緩，不過(guò)在供給端收縮及不宜對(duì)上游礦山開發(fā)過(guò)度樂(lè)觀的預(yù)期下，目前鋰價(jià)或正在觸底反彈。未來(lái)隨著消費(fèi)改善、需求恢復(fù)，鋰價(jià)將有望真正企穩(wěn)，建議重視鋰價(jià)底部布局機(jī)會(huì)。

硅料利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩

今年以來(lái)，隨著產(chǎn)能大幅釋放，市場(chǎng)供需面基本平衡，光伏上游基礎(chǔ)原料多晶硅價(jià)格隨之降溫，相關(guān)上市公司一季度盈利增長(zhǎng)較去年同期也有所放緩。

從6家硅料上市公司來(lái)看，除了大全能源凈利潤(rùn)有所下滑外，其他公司均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

其中，通威股份一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)86.01億元，同比增長(zhǎng)65.59%，而去年同比增長(zhǎng)513.01%；協(xié)鑫科技未經(jīng)審核歸母凈利潤(rùn)40.9億元，同比增長(zhǎng)約35%；特變電工實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)47.24億元，同比增長(zhǎng)51.34%；隆基綠能歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)36.37億元，同比增長(zhǎng)36.55%；TCL中環(huán)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.53億元，同比增長(zhǎng)71.9%。

大全能源一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)29.11億元，同比下滑432.49%。該公司解釋稱，上下游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈導(dǎo)致銷量下降、營(yíng)業(yè)收入減少、凈利潤(rùn)縮水。

據(jù)了解，從今年3月開始，硅料價(jià)格進(jìn)入較長(zhǎng)的下降周期，3月底跌至20萬(wàn)元/噸，而去年一度超過(guò)30萬(wàn)元/噸。

“5~6月，隨著準(zhǔn)特、潤(rùn)陽(yáng)、東方希望等企業(yè)的多晶硅裝置陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)將持續(xù)增加，而總體需求增速小于供應(yīng)增速。市場(chǎng)對(duì)二季度供需關(guān)系持悲觀預(yù)期，預(yù)計(jì)短期硅料價(jià)格仍將維持下行走勢(shì)?！敝袊?guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)作出預(yù)測(cè)。

興儲(chǔ)世紀(jì)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，光伏行業(yè)雖然在持續(xù)增長(zhǎng)，但競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，前期利好已出盡，后期從硅料到組件，各環(huán)節(jié)利潤(rùn)空間將迎來(lái)調(diào)整，回歸到正常狀態(tài)。上游頭部企業(yè)，隨著產(chǎn)能陸續(xù)釋放，短期內(nèi)利潤(rùn)將會(huì)持續(xù)下降，等到行業(yè)重新洗牌完成后，才有可能上升。

膜材料利潤(rùn)下滑

近年來(lái)，膜材料板塊上市公司業(yè)績(jī)良好，但在今年激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，由于原材料價(jià)格上漲，膜材料板塊的大多數(shù)上市公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

據(jù)開源證券統(tǒng)計(jì)，一季度，膜材料板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.16億元，同比下降4.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.37億元，同比下降62.7%，環(huán)比增長(zhǎng)161.43%。

在其統(tǒng)計(jì)的20家膜材料上市公司中，有16家凈利潤(rùn)同比下滑，4家實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，唯賽勃漲幅最大，漲幅達(dá)2725.91%；瑞華泰跌幅最大，達(dá)到161.91%。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，瑞華泰表示，主要是原材料漲價(jià)及研發(fā)方面支出增加。此外，雙星新材、浙江眾成、國(guó)風(fēng)新材等9家公司歸母凈利潤(rùn)同比跌幅達(dá)50%以上。

盡管多數(shù)公司業(yè)績(jī)下滑，但業(yè)內(nèi)仍看好行業(yè)發(fā)展。開源證券化工團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前，我國(guó)部分具有研發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)已掌握功能保護(hù)材料、光學(xué)功能薄膜等核心技術(shù)，打破了國(guó)外企業(yè)的技術(shù)壟斷。同時(shí)，受益于國(guó)內(nèi)政策對(duì)膜材料行業(yè)的大力支持以及新增領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，我國(guó)膜材料行業(yè)景氣度有望迎來(lái)拐點(diǎn)。（中國(guó)化工報(bào) 劉敬彩 羅阿華）