化肥價(jià)格市場(chǎng)化順應(yīng)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)

    前期國(guó)家對(duì)化肥的價(jià)格限制，嚴(yán)重制約了企業(yè)生產(chǎn)的積極性。舉例來講，以往國(guó)家對(duì)尿素最高限價(jià)為1725元／噸，曾一度低于煤頭企業(yè)的生產(chǎn)成本，致使大批煤頭企業(yè)停產(chǎn)，嚴(yán)重影響春耕的用肥。此外，前期磷肥價(jià)格由于硫磺價(jià)格的回歸而出現(xiàn)大幅下跌，而依然高高在上的限價(jià)和企業(yè)出廠價(jià)之間的差距則不斷拉大。基于這些弊端的存在，國(guó)家于近期取消了化肥價(jià)格限制，對(duì)于改革化肥價(jià)格形成機(jī)制，業(yè)內(nèi)多數(shù)券商較為看好。

    安信證券認(rèn)為，隨著國(guó)際大宗原材料價(jià)格的崩潰，尿素和磷酸二銨的國(guó)際價(jià)格已經(jīng)低于國(guó)內(nèi)，為化肥價(jià)格的市場(chǎng)化改革提供了有利的外部環(huán)境。化肥價(jià)格市場(chǎng)化也是順應(yīng)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)形勢(shì)，有利于促進(jìn)化肥行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，保證國(guó)內(nèi)化肥供應(yīng)。中銀國(guó)際研究認(rèn)為，化肥價(jià)格市場(chǎng)化對(duì)化肥行業(yè)的發(fā)展具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的積極意義，通過市場(chǎng)化的價(jià)格機(jī)制來實(shí)現(xiàn)供需平衡，比政府的價(jià)格干預(yù)措施更加靈活有效，有助于行業(yè)內(nèi)具有技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)的發(fā)展壯大，有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。渤海證券認(rèn)為，國(guó)家限價(jià)取消后，由于停工企業(yè)多，春耕旺季供需緊張，預(yù)計(jì)尿素價(jià)格有望突破2000元/噸，將提升企業(yè)的盈利狀況。

    為了更好的扶持化肥企業(yè)的發(fā)展，國(guó)家又出臺(tái)了保持原有化肥生產(chǎn)企業(yè)優(yōu)惠政策的相關(guān)規(guī)定。對(duì)于這一規(guī)定，渤海證券和安信證券認(rèn)為，主要是基于國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)支持的考慮。對(duì)化肥企業(yè)，尤其是氣頭的尿素企業(yè)是重大利好。尿素行業(yè)價(jià)格限制取消后，尿素企業(yè)將受益，尤其是氣頭企業(yè)，在天然氣成本不變的前提下，出廠價(jià)有望超過去年。而煤頭企業(yè)的原料煤價(jià)格存在下調(diào)的空間，盈利能力也有望恢復(fù)。憑借低廉的天然氣價(jià)格，氣頭尿素企業(yè)有望維持較高的毛利率。而磷肥行業(yè)則由于產(chǎn)能過剩和前期出口受阻，高價(jià)存貨難以消耗，受益程度將低于尿素行業(yè)。天相投顧預(yù)計(jì)，磷肥的庫存消化期將延續(xù)至2009年二季度，且行業(yè)產(chǎn)能利用率仍難以大幅提高，行業(yè)盈利能力將維持在較低水平。氮肥的需求相對(duì)穩(wěn)定，但考慮到庫存消化、淡季出口調(diào)節(jié)等因素，預(yù)計(jì)2009年國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格難有明顯提升。預(yù)計(jì)氣頭尿素企業(yè)和具有成本優(yōu)勢(shì)的煤頭尿素企業(yè)，盈利將保持相對(duì)穩(wěn)定。

    “一號(hào)文件”出臺(tái)利好化肥企業(yè)

    對(duì)農(nóng)民采取農(nóng)資綜合補(bǔ)貼，渤海證券認(rèn)為，實(shí)行農(nóng)資價(jià)格上漲與增加農(nóng)資綜合補(bǔ)貼和提高糧食最低收購(gòu)價(jià)、臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)等掛鉤機(jī)制，農(nóng)資綜合補(bǔ)貼只增不減，將有利于提升農(nóng)民對(duì)化肥的購(gòu)買力。

    此后發(fā)布的“一號(hào)文件”強(qiáng)調(diào)，要加大對(duì)農(nóng)業(yè)的支持保護(hù)力度，穩(wěn)定發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。日信證券認(rèn)為，國(guó)家不斷增加對(duì)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村的投入，將有利于糧播種面積的擴(kuò)大；一號(hào)文件還要求提高單產(chǎn)水平，則化肥、農(nóng)藥的施用量必然大大增加。國(guó)家一號(hào)文件的出臺(tái)，對(duì)化肥、農(nóng)藥企業(yè)構(gòu)成利好。

    盡管化肥的國(guó)際價(jià)格較低，及天然氣、煤炭成本逐步回落，中銀國(guó)際預(yù)計(jì)化肥價(jià)格很難再現(xiàn)去年大幅上漲的格局，但目前由于國(guó)內(nèi)化肥需求在春節(jié)后將逐步啟動(dòng)，預(yù)計(jì)化肥，特別是尿素價(jià)格將有所回升。海通證券認(rèn)為，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)化肥價(jià)格漲幅有限，雖然春耕將增加化肥需求，從而帶動(dòng)價(jià)格上漲，但由于2008年國(guó)內(nèi)化肥行業(yè)積壓的庫存量較大，從而使得價(jià)格上漲受到一定的壓制，預(yù)計(jì)春耕帶動(dòng)的價(jià)格上漲，并不能使2009年化肥行業(yè)恢復(fù)至2008年的行業(yè)高盈利水平。而中原證券認(rèn)為，從我國(guó)氮肥和磷肥的供需狀況看，總的來說還是處于供大于求的局面，企業(yè)的停產(chǎn)減產(chǎn)并不能改變這一事實(shí)。盡管春耕馬上到來，但我國(guó)又面臨著大面積地區(qū)干旱的嚴(yán)酷現(xiàn)實(shí)，這將大大縮減春耕到來所帶來的農(nóng)民用肥量增加的預(yù)期。另外，雖然我國(guó)目前已取消了化肥價(jià)格的限制，而化肥國(guó)內(nèi)價(jià)格與國(guó)際價(jià)格已存在一定幅度的倒掛。短期看，這些因素不利于未來一段時(shí)間內(nèi)化肥價(jià)格的上漲。盡管化肥生產(chǎn)企業(yè)享有的優(yōu)惠政策不變，但業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的可能性不大。對(duì)于此次的諸多政策，中信證券認(rèn)為，僅是對(duì)目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的追認(rèn)和前期溫總理講話的落實(shí)，實(shí)際影響并不大。

    產(chǎn)業(yè)振興帶來投資機(jī)會(huì)

    另外，即將出臺(tái)的石化振興規(guī)劃也備受人們關(guān)注。結(jié)合石化工業(yè)“十一五”發(fā)展規(guī)劃的內(nèi)容，根據(jù)我國(guó)的資源特點(diǎn)、技術(shù)狀況和市場(chǎng)需求等方面，申銀萬國(guó)認(rèn)為，石化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃將重點(diǎn)扶持煉油、化肥和新材料行業(yè)。

    而對(duì)于振興規(guī)劃的作用，中投證券認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)振興將會(huì)為化工行業(yè)帶來新的投資機(jī)會(huì)，促使化工行業(yè)的基本面好轉(zhuǎn)。而申銀萬國(guó)則認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃對(duì)行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展有利，但短期內(nèi)政策效果有限。化工行業(yè)景氣恢復(fù)有待國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求恢復(fù)。