雖然近期國內市場橡膠需求疲弱，難以呈現全面持久的復蘇局面，但這并不意味著市場行情也一定低迷。由于美元大幅貶值、貨幣供應量急劇增加，將可能引發(fā)嚴重的通貨膨脹，不排除橡膠價格出現意料之外的上漲。業(yè)內人士分析，國內橡膠行情不會出現長久低迷，近弱遠強將是下一階段橡膠市場行情的主調。
三大方面顯示需求疲弱
中國橡膠消費需求疲弱主要體現在三個方面：首先是橡膠制品出口量大幅下降。據海關統(tǒng)計，今年前2個月累計，全國輪胎（含各種輪胎，下同）出口量3507萬條，同比下降25.1%；膠鞋和其他橡膠制品出口量也有很大降幅。其次是國內輪胎產量大幅下降。據國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1～2月份累計，全國輪胎（含各種外胎）產量6939萬條，同比下降13.7%。最后是中國橡膠進口量大幅下降。統(tǒng)計數據顯示，今年前兩個月全國橡膠進口量30.2萬噸，同比下降 42.1%。這些均從不同側面反映出現階段中國橡膠整體需求依然疲軟。
不僅如此，如果金融危機進一步加劇，世界汽車巨頭破產倒閉，那么全球橡膠需求就會出現“新地震”。據此分析，包括中國在內的全球橡膠消費需求疲弱局面不是短時期內可以結束的，很有可能延續(xù)到2010年。
美元貶值趨勢推高膠價
需求疲弱，供應過剩，當然使橡膠市場行情壓力增加，但并非價格就會因此低迷。實際上，影響和決定中國橡膠市場價格的因素主要有兩個方面：一是需求情況，二是美元幣值動向。
由于長時期“寅吃卯糧”，美國已經累積了大量財政赤字和貿易赤字，并且還必須繼續(xù)依靠更多的財政赤字和巨額舉債來刺激經濟，幾乎達到了“瘋狂”地步。最近，美聯儲宣布購買3000億美元國債計劃，等同于開動印鈔機“輸血救市”。這個將債務貨幣化，大量增加貨幣供應量的極端措施，進一步確立了美元長期大幅貶值的趨勢，并將最終引發(fā)世界范圍內的嚴重通貨膨脹。
在上一輪橡膠價格飆升過程中，美元大幅貶值就扮演了至關重要的角色。粗略計算，2008年國際市場平均油價97美元/桶，如果剔除美元貶值因素，也就相當于1980年的35美元/桶。在此期間，美元實際購買力至少貶值了一半。有關資料顯示，過去7個月中，美聯儲已經向金融體系注入了約8000億美元，未來幾個月內，美聯儲可能會再向金融體系注入1萬億美元甚至更多資金。受其影響，預計今后美元貶值速度還會加快，2年內貶值幅度有可能達到或超過30%。
美元再次大幅貶值，勢必加劇美元持有者的恐慌，越來越多的避險資金開始涌進包括橡膠在內的初級產品市場套期保值。受其影響，國際市場石油、橡膠等初級產品價格一定會再次強勁揚升。最近全球初級產品價格已經拉開了上漲序幕。有關資料顯示，美聯儲決定收購國債以后，國際市場油價迅速躍上了50美元/桶關口；當日追蹤一攬子原材料價格的標準普爾高盛商品指數上漲6%。在這種嚴重通貨膨脹的大環(huán)境中，橡膠市場價格也有可能突破前期高點。
更需要注意的是，美元的大幅貶值勢必損害其他國家的經濟利益，引發(fā)其他國家的“匯率反制”，今后很有可能出現世界各國貨幣競相貶值，引發(fā)面臨巨大縮水風險的各國外匯儲備向資源性產品儲備的轉換，而且這種轉換幾乎是沒有止境的，其結果勢必進一步推高所有的資源產品價格。
兩大因素博弈揚升主導
當然，由于金融海嘯的沖擊，外部出口需求驟減，現階段中國橡膠需求疲弱，橡膠價格的上漲幅度往往會受到寬松供求關系的制約，比如前段時期全國橡膠行情的沖高回落。但是，在今后需求疲弱和美元貶值的兩大因素博弈中，需求疲弱將不敵美元（也包括其他國家貨幣）貶值，難以抑制未來橡膠價格上漲。其原因：中國橡膠進口依存度較大，在50%左右，美元貶值后，以美元為計價單位的國際市場橡膠價格相應上漲，導致中國進口成本提高，推高國內價格行情；美元貶值后，還將引發(fā)油價大幅上漲，直接或間接導致橡膠生產成本的增加。
其實，中國橡膠供求寬松、庫存增加的問題早在幾年前就已存在，但并沒有因此阻擋住近些年來橡膠價格水平的持續(xù)強勁揚升。主要因素之一就是國際市場橡膠、石油價格的持續(xù)性暴漲，導致中國橡膠市場的輸入性通貨膨脹壓力。以石油為例，本世紀初國際市場油價不足20美元/桶，一直上漲到2008年的147美元/ 桶，漲幅達7倍之多；同期天然橡膠價格也有數倍漲幅。雖然需求疲弱、供應寬松會逼迫企業(yè)自行消化部分成本增加因素，抑制價格漲幅，但卻不能完全改變其上漲局面。
還需要指出的是，當價格處于較高水平時，市場對于利空消息更為敏感；當價格處于較低水平時，則正好相反。現階段橡膠市場價格正處于偏低水平，因此利空的需求疲弱因素要輸給利多的美元貶值預期因素。當然，這并不是說這種情況馬上就會發(fā)生，而是橡膠中、遠期行情回升不可避免。如果美元貶值的“漲價效應”在今年底開始顯現，就會與國家啟動需求的措施效應疊加，有可能使橡膠市場出乎意料升溫。即使需求出現更為糟糕的情況，也會在明年見到效果。有關企業(yè)和投資者都要有所準備，積極應對。
