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原油短期暴跌無礙油價上調預期

   2010-05-07 中國證券報中國證券報

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    國際油價連續兩日暴跌,將A股能源板塊拉下水,中國石油和中國石化跌幅均超過5%。不過分析人士指出,油價的“垂直降落”只是減緩了22個工作日移動平均價格的上漲速度,短期暴跌應不會影響到本月成品油價格的再度調整。

   
三地加權油價升幅變緩     

    根據易貿資訊提供的數據,截至5月5日三地原油加權均價變化率已經達到6%,而5月3日和4日的數據分別為5.67%和5.96%。由此觀之,雖然跌幅深重,但由于只是短期下跌,油價的移動平均變化率并未下降,只是升幅變緩。


    發改委最近的一次成品油調價在4月14日,但剛到4月底業內測算的三地加權平均價格就已經觸及4%的成品油調價“紅線”,5月按期調價的可能行極大。雖然近日油價下行,但成品油調價可能仍將上調。     

    分析人士指出,這并不矛盾。原油價格受美元、區域政治經濟因素、歐佩克產油計劃、庫存、經濟復蘇等諸多因素的影響,短期暴漲和暴跌都具備可能性,而成品油調價的依據是連續22個工作日的移動平均價格變動。成品油批發市場會考慮原油成本、市場需求、銷售計劃甚至對政策的預期和投機,在油價下跌時主營石油公司也可能推高成品油批發價,刺激終端市場的“興奮度”。
     

    事實上,根據多家資訊機構提供的信息,不但中石化、中石油已經將各地的成品油出廠價上調,地方煉廠也集體上調出廠價。其中中石化5月份出廠價上調370元/噸,主流93號汽油均價達到8200元/噸,最高的甚至超過8300元/噸。


    但終端市場并沒有明顯變化,在上次調價到位后,不少地區加油站促銷活動延續,買方市場的局面不會改變。

    悲觀情緒尚未全面蔓延      

    受歐洲債務危機影響,原油價格兩日跌幅超過7%,WTI原油期貨06合約一度跌破80美元。另外,美元對歐元匯率明顯上漲,美國上周的原油庫存比預期的 154萬桶幾乎超出一倍,達到280萬桶,也成為打壓油價的“稻草”。大宗商品連跌,并連帶A股的煤炭等能源板塊跌幅深重,申萬采掘行業5月6日下跌 7.49%,跌幅居各行業之首。


    市場對于油價的判斷似乎又迷惑起來。在上月底油價升至85美元以上高位時,市場對二次探底的擔憂就有所上升。中信建投研究部認為,歐美經濟下半年將進入二次去庫存階段,預計二三季度美國經濟增速可能出現環比下跌至2%左右,總體經濟增長出現邊際回落而趨緩,基本面推動力的衰退使金融屬性在力量占比中相對增強。

    不過,IEA和IMF并未改變對年內油價平穩上升的預測。IMF此前已將2010年的預測油價從此前的76美元提高至80美元,并將2011年預測油價從82美元提高至83美元。     

    雖然油價時有反復,短期承壓,但悲觀情緒并未完全主宰市場,市場對油價仍存上升動力和空間多持肯定態度,并看好油價有可能再度推高至90美元以上。普氏認為,與前一輪上漲宏觀周期相比,當前更多是受供需因素推動。

 
 
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