原油、銅等龍頭商品在短短一個(gè)月內(nèi)急速大跌，具有抗通脹功能的黃金也在歐債危機(jī)的陰影中從高位回落。而在大宗商品普遍下跌的背后，隱藏一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)：全球經(jīng)濟(jì)已步入衰退期。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近三個(gè)月來(lái)，倫銅、日膠、黃金等主要品種普遍回落，5月至今，倫銅跌幅近10%，日膠累計(jì)下跌逾15%，紐約原油跌幅近15%，紐約黃金下跌近7%。

　　國(guó)內(nèi)方面，滬銅、滬金等品種已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月陰跌。5月至今，滬銅跌幅已近6%，滬膠跌幅逾11%，滬金累計(jì)下跌近5%。

　　銅和原油等龍頭商品的下跌，至少可以從需求端說(shuō)明，全球經(jīng)濟(jì)對(duì)于大宗商品的需求減弱，同時(shí)也反映出全球經(jīng)濟(jì)不景氣。而黃金等貴金屬價(jià)格的下跌，更多反映出來(lái)的是全球經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步量化寬松空間的局限。

　　'從需求不振和量寬局限來(lái)看，全球資產(chǎn)價(jià)格下行的空間已經(jīng)被完全打開(kāi)。'光大期貨分析師孫永剛向記者表示。

　　目前，美元上行趨勢(shì)沒(méi)有改變，歐債危機(jī)依然風(fēng)起云涌，全球經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)并未改善，在利空不斷的宏觀背景下，大宗商品難以'一枝獨(dú)秀'。

　　造成此輪大宗商品重挫的直接因素是全球需求預(yù)期的減弱，而導(dǎo)致需求疲弱的根本原因則是全球經(jīng)濟(jì)的不景氣。

　　寶城期貨分析師陳棟表示，從美林投資時(shí)鐘的角度看，今年以來(lái)，銅、原油和黃金等龍頭品種的深度下跌以及全球掀起的'降息潮'，似乎非常符合經(jīng)濟(jì)處于衰退期的特征。而2008年全球經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，銅、原油和黃金等品種也經(jīng)歷過(guò)類(lèi)似的暴跌行情。

　　'目前，市場(chǎng)處于一個(gè)經(jīng)濟(jì)下行、貨幣收緊的漸變期。'孫永剛分析說(shuō)，全球政府的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)到了一個(gè)不可持續(xù)的周期之中，如果理智的話，就應(yīng)想辦法盡快縮減財(cái)政支出、平衡財(cái)政，改變政府作為經(jīng)濟(jì)主要推動(dòng)力的角色，以后經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性增長(zhǎng)還是讓市場(chǎng)說(shuō)了算。

　　以中國(guó)為例，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯放緩的跡象。4月份工業(yè)用電僅上漲1.55%，而2011年4月工業(yè)用電增長(zhǎng)12.1%，用電量是最真實(shí)反映工業(yè)活動(dòng)的數(shù)據(jù)，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的疲軟程度。而4月信貸也大幅回落，企業(yè)并非像去年貸不到錢(qián)，而是有錢(qián)不愿意要，因?yàn)槭掷餂](méi)有訂單或者沒(méi)有更好的項(xiàng)目。從家電、汽車(chē)、電力等下游消費(fèi)的數(shù)據(jù)來(lái)看，同比增幅都大幅回落，而與之相關(guān)的產(chǎn)品銅的價(jià)格也回落不小。

　　東亞期貨分析師賈錚稱，從各類(lèi)大宗商品的回落可以看出，全球經(jīng)濟(jì)包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)，都在大幅放緩。在此背景下，各國(guó)政府紛紛出招，中國(guó)政府也開(kāi)始推出各類(lèi)行業(yè)刺激政策，以此來(lái)帶動(dòng)除房地產(chǎn)外的行業(yè)恢復(fù)。雖然到目前為止，市場(chǎng)對(duì)此并不領(lǐng)情，但相信隨著更多政策出臺(tái)，隨著刺激政策效應(yīng)的累加和市場(chǎng)恐慌情緒的平復(fù)，市場(chǎng)積極的一面會(huì)再度展現(xiàn)出來(lái)。

　　不過(guò)，歐債危機(jī)、希臘退歐等問(wèn)題還未解決，猶如利劍高懸，令市場(chǎng)始終惶恐。但相信6月希臘大選后會(huì)有一個(gè)明朗的結(jié)果出來(lái)，屆時(shí)不論希臘退出歐盟還是留在其中，歐盟都將會(huì)有一個(gè)解決的辦法，市場(chǎng)的恐慌情緒會(huì)得到緩解，而中國(guó)不斷疊加的政策利多效應(yīng)也將會(huì)出現(xiàn)成果，大宗商品或許能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。