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油價(jià)攀升 行業(yè)損益幾何

   2012-03-05

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  生意社03月05日訊

  今年來(lái),國(guó)際原油價(jià)格連續(xù)大幅上漲,已經(jīng)逼近每桶110美元。這雖然使煉油、交運(yùn)等板塊不同程度受損,但是也給采掘和新能源板塊帶來(lái)機(jī)會(huì),因此記者對(duì)高油價(jià)損益的行業(yè)進(jìn)行了梳理。

  高油價(jià)使部分行業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力正在加大,最典型的是原油下游行業(yè),煉油業(yè)受原油價(jià)格上漲的拖累最大。目前國(guó)內(nèi)煉油業(yè)處于盈虧平衡狀態(tài),如果進(jìn)口原油價(jià)格繼續(xù)上漲,煉油企業(yè)的壓力將進(jìn)一步增大。鑒于目前國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì),市場(chǎng)也對(duì)煉油業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)嫁成本的能力保持謹(jǐn)慎。

  平板玻璃行業(yè)最大的成本是重油,占40%-50%比例,由于重油一直是市場(chǎng)化的,因此原油價(jià)格上漲傳導(dǎo)至重油價(jià)格后,將逐漸對(duì)平板玻璃企業(yè)的毛利率構(gòu)成壓制,因此玻璃板塊需謹(jǐn)慎對(duì)待。

  成本提高的行業(yè)還有運(yùn)輸業(yè)。航油占民航業(yè)成本的四分之一以上,油價(jià)上升直接導(dǎo)致民航業(yè)費(fèi)用大幅增加。公路運(yùn)輸目前仍是國(guó)內(nèi)運(yùn)輸通道的主要部分,油價(jià)上漲勢(shì)必加大公路運(yùn)輸成本,物流業(yè)將因此遭受部分損失。此外,油價(jià)上升導(dǎo)致用車油耗成本逐漸提高,汽車消費(fèi)會(huì)受到一定抑制,而新能源汽車可能被更多關(guān)注。

  當(dāng)然,也有一些行業(yè)因油價(jià)上漲而受益,2008年油價(jià)破百時(shí),采掘和新能源便逆市逞強(qiáng)。當(dāng)年2月19日至7月11日間滬指大跌38%,但是采掘板塊兩市漲幅第一,四川圣達(dá)盤江股份同期漲幅超過(guò)37%。此外,有太陽(yáng)能概念的ST力陽(yáng)同期大漲22%。

  油價(jià)上漲使得石油勘探開(kāi)采及相關(guān)服務(wù)行業(yè)率先受益。據(jù)測(cè)算,油價(jià)在60至100美元/桶間運(yùn)行時(shí),每上漲10美元/桶,中石油和中石化每股收益將增加0.13元和0.09元。同時(shí),油田服務(wù)類公司也會(huì)間接受益,如中海油服榮盛石化惠博普等。

  作為石油的替代品,煤炭的價(jià)格波動(dòng)與油價(jià)具有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性,近期國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格也確實(shí)跟風(fēng)上漲。就目前的國(guó)內(nèi)情況而言,焦煤仍處于供不應(yīng)求狀態(tài),且大多數(shù)是來(lái)自于進(jìn)口。因此除了關(guān)注整個(gè)行業(yè)外,焦煤企業(yè)如盤江股份、潞安環(huán)能等可重點(diǎn)關(guān)注。

  石油、煤炭等傳統(tǒng)能源的價(jià)格高企,將對(duì)新能源行業(yè)的發(fā)展起推動(dòng)作用,主要包括太陽(yáng)能、風(fēng)能、核能、和生物能等。從各子行業(yè)情況來(lái)看,首先是太陽(yáng)能,2011年光伏處于小低谷期,下游電池片、組件環(huán)節(jié)利潤(rùn)微薄,多數(shù)公司估值處于底部區(qū)域。

  同時(shí),風(fēng)電設(shè)備制造行業(yè)規(guī)模效應(yīng)明顯,綜合實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)將會(huì)保持一定的利潤(rùn)水平。因此,油價(jià)上漲將成為產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的催化劑,中國(guó)一重金風(fēng)科技等值得關(guān)注。

  替代生物能源現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入實(shí)用階段,大致有二甲醚、甲醇、燃料乙醇等,二甲醚、甲醇等都是從煤轉(zhuǎn)化成的清潔燃料,甲醇汽油由于抗爆性能好、排放量低,是較好的車用替代燃料。天茂集團(tuán)是二甲醚、甲醇生產(chǎn)企業(yè);豐原生化是A股唯一一家燃料乙醇的企業(yè)。

  從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,高油價(jià)將推高化工產(chǎn)品價(jià)格,對(duì)煤化工、電石化工行業(yè)形成實(shí)質(zhì)性利好,包括煤焦油、合成氨、甲醇等。此外,隨著春耕臨近,化肥需求提升。近期磷肥價(jià)格上漲,可以關(guān)注云天化興發(fā)集團(tuán)等;尿素價(jià)格上漲,可以關(guān)注華魯恒升湖北宜化等。

  另外,油價(jià)上漲將推動(dòng)紙漿價(jià)格上漲,目前紙漿供應(yīng)基本來(lái)自于國(guó)外,紙漿價(jià)格的上漲會(huì)對(duì)造紙企業(yè)形成一定的成本壓力,因此擁有林地及較強(qiáng)造漿能力的造紙包裝企業(yè)相對(duì)獲益,如岳陽(yáng)紙業(yè)晨鳴紙業(yè)太陽(yáng)紙業(yè)等。

 
 
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