二季度只有70萬(wàn)噸的PTA新產(chǎn)能完成投產(chǎn)，而三季度將有超過420萬(wàn)噸的PTA裝置投產(chǎn)，由此將引發(fā)原料供應(yīng)的偏緊利多以及PTA供應(yīng)增加的利空，但是PTA最終市場(chǎng)方向?qū)⑷Q于終端需求的情況。

假設(shè)8月份的需求旺季，紡織服裝需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，那么產(chǎn)能過剩問題將不再是主要矛盾，PTA將有望呈現(xiàn)穩(wěn)定上升態(tài)勢(shì)。但是如果需求表現(xiàn)一般，PTA先漲后跌的可能性將比較大。

產(chǎn)能增加將引發(fā)原料供應(yīng)擔(dān)憂

7月份以來PX穩(wěn)步回升，一方面是原油振蕩偏強(qiáng)帶來的支撐，另一方面是PTA新產(chǎn)能面臨投產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)期PX需求將增長(zhǎng)，因此PX看漲的預(yù)期增強(qiáng)。尤其是7月13日市場(chǎng)傳出福佳大化70萬(wàn)噸的PX產(chǎn)能檢修一個(gè)月的消息后，PTA強(qiáng)勢(shì)上漲，前期壓抑的多頭情緒爆發(fā)。目前正值炎熱夏季，化工裝置故障的發(fā)生概率增加，隨時(shí)會(huì)引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，PX供應(yīng)偏緊將成為多頭最有利的據(jù)點(diǎn)。

對(duì)于PTA企業(yè)而言，如果生產(chǎn)長(zhǎng)期虧損，部分企業(yè)將會(huì)選擇降低開工率。另外，有新裝置和老裝置的企業(yè)，首先會(huì)選擇開出新裝置，保證裝置正常運(yùn)行，然后根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整老裝置的運(yùn)行負(fù)荷，或者直接關(guān)閉部分老裝置。有些企業(yè)可能會(huì)選擇減少生產(chǎn)，從市場(chǎng)上購(gòu)買PTA，保證下游合同貨用戶的需求。因此，如果企業(yè)虧損比較明顯，且維持較長(zhǎng)時(shí)間，PTA的開工率將會(huì)有所降低，PX供應(yīng)偏緊的局面也將不復(fù)存在。

聚酯高庫(kù)存將成市場(chǎng)常態(tài)

目前聚酯產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，但是下游需求卻未能同步跟進(jìn)，紡織服裝市場(chǎng)反而因市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑而萎縮。因此聚酯產(chǎn)能需求過剩導(dǎo)致聚酯廠庫(kù)存高企成為市場(chǎng)常態(tài)。一、二季度以來，聚酯廠庫(kù)存多處于歷史高位，壓力向上傳遞，導(dǎo)致PTA價(jià)格承壓。

三季度，紡織服裝需求將從淡季逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，時(shí)間一般在8月中下旬，但在此之前市場(chǎng)形勢(shì)不明朗，市場(chǎng)對(duì)于旺季的期待將成為PTA反彈的動(dòng)力。三季度末，紡織市場(chǎng)形勢(shì)將逐漸明朗，PTA市場(chǎng)也將回歸供需基本面。

就目前市場(chǎng)反映看，下半年紡織服裝需求形勢(shì)依舊難以樂觀，出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的可能性不大。但是人民幣兌美元快速升值的局面改善，紡織服裝出口退稅政策的調(diào)整，以及原料價(jià)格的回落都有利于國(guó)內(nèi)外紡織需求的恢復(fù)。因此，需求面將較目前有所改善，屆時(shí)江浙織機(jī)負(fù)荷回升，輕紡城(600790,股吧)的布匹成交量也將增加。另外，三季度將有大量的聚酯新產(chǎn)能投產(chǎn)，可能會(huì)抵消旺季的增長(zhǎng)，市場(chǎng)將依舊維持偏弱狀態(tài)。

PTA價(jià)格將先揚(yáng)后抑

從產(chǎn)業(yè)鏈上下游的產(chǎn)能擴(kuò)張動(dòng)態(tài)以及需求的季節(jié)性分析，三季度前期，市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注PTA新產(chǎn)能的大面積投產(chǎn)，但PX供應(yīng)卻相對(duì)平穩(wěn)，因此原料價(jià)格可能會(huì)走強(qiáng)，甚至因某些不可抗性因素而出現(xiàn)故障引發(fā)市場(chǎng)暴漲行情。三季度后期，市場(chǎng)焦點(diǎn)可能會(huì)轉(zhuǎn)向需求，因經(jīng)濟(jì)疲弱，需求面最終會(huì)平穩(wěn)回升。

另外，

下半年紡織服裝消費(fèi)旺季預(yù)期落空后，PTA和聚酯產(chǎn)能釋放，供需面寬松將成為市場(chǎng)新的關(guān)注點(diǎn)，屆時(shí)PTA價(jià)格可能會(huì)逐漸走軟，原料偏緊炒作也將落空。目前，PTA反彈行情可能會(huì)延續(xù)，但是后期在8400附近將出現(xiàn)做空機(jī)會(huì)。