在中國轉變發(fā)展方式的關鍵時期,石化行業(yè)正面臨著一系列難以規(guī)避的現(xiàn)實問題———超過五成的原油對外依存度、逐漸增大的節(jié)能減排壓力、呈“燎原”之勢的新興能源……重重壓力之下,曾經日進斗金的“三桶油”也淪落到“業(yè)績超預期下滑”的境地。
目前,我國三大石油公司上半年的業(yè)績已經全部公布。數(shù)據(jù)顯示,雖然三家公司的營業(yè)收入依然保持增長態(tài)勢,但是凈利潤卻均罕見下降。其中,降幅最大的中國石化降四成,中國石油下降6%,中海油下降19%。分析認為,上半年經濟增速放緩、化工產品需求疲軟及煉油業(yè)務虧損是三大公司凈利出現(xiàn)大幅下降的主要原因。展望下半年,對于石油行業(yè)業(yè)績能夠回暖的問題,市場的態(tài)度趨于謹慎,稱還取決于定價機制改革的進程。
業(yè)績超預期下滑板塊分化明顯
不過一年的光景,“三桶油”日盈利的數(shù)額便從8.04億元縮水至6.50億元。數(shù)據(jù)顯示,在三家國有石油公司的業(yè)績報告中,中國石油2012年上半年實現(xiàn)營業(yè)額10466.61億元,同比增長9.9%,凈利潤620.24億元,同比減少4%;中國石化上半年實現(xiàn)營業(yè)額13481億元,同比增長9.3%。歸屬公司股東凈利潤236.97億元,同比下降41.1%;中海油歸屬公司股東凈利潤首次超過中國石化,凈利潤總額為318.7億元,同比卻依然下降19%,低于此前市場預測的350億元。
具體而言,各板塊分化明顯———上游的勘探與生產板塊依然是三家石油公司中最賺錢的板塊,貢獻了公司的絕大部分凈利潤;而在中游的煉油板塊,三家石油公司卻表現(xiàn)各異。數(shù)據(jù)顯示,上半年,中石油年勘探與生產業(yè)務板塊實現(xiàn)經營利潤1137.92億元,同比增長9.7%;中石化上半年勘探板塊經營收益405億元,同比增長16.8%。分析認為,勘探板塊業(yè)績大幅增長源于油氣價格的上升以及產量的穩(wěn)步增長。
在勘探與生產板塊成為中石油和中石化盈利支柱的同時,受到國內經濟下行壓力加大、化工市場持續(xù)低迷及國內成品油價格宏觀調控等因素影響,煉油化工業(yè)務板塊出現(xiàn)巨額虧損:中石油和中石化的煉油業(yè)務經營虧損分別為233.08億元和185億元,化工業(yè)務經營虧損也達到55.67億元和13億元。而正是由于沒有煉油和化工板塊虧損的拖累,中海油交出了一份明顯優(yōu)于中國石化的成績單,凈利潤下滑幅度小于中國石化。
此外,由于進口天然氣數(shù)量增加以及進銷價格倒掛,天然氣與管道業(yè)務營業(yè)利潤也首次出現(xiàn)驟降的局面。以中石油的半年報為例,報告稱,上半年,中石油的天然氣與管道板塊實現(xiàn)經營利潤16.37億元人民幣,比2011年上半年的107.30億元下降84.7%。
虧損原因各有千秋業(yè)務單一反成就中海油
從上述板塊的分析可以發(fā)現(xiàn),煉油和化工業(yè)務是拖累中石油和中石化業(yè)績的主要因素。而根據(jù)市場人士的分析,煉油的虧損主要歸因于成品油價格管制,因為“煉油業(yè)務的原料是原油,進價走的是國際價,但是成品油出售價格受國家管制,處于中游的煉化企業(yè)必然會虧損”;而化工的虧損則主要是與不容樂觀的經濟環(huán)境有關,因為“內需和出口的雙雙萎縮,勢必會導致化工產品價格的一路下滑”。數(shù)據(jù)顯示,過去的半年內,國內多數(shù)化工產品的價格普遍與去年同期下降近3成。“一方面,上半年國際原油先漲后跌,雖有兩次上調,但幅度受到壓縮;然后便是三次下調,這樣三大巨頭煉油板塊虧損便顯而易見了。”生意社成品油市場分析師李宏就表示:“另一方面,由于整個經濟大環(huán)境增速放緩,下游需求疲軟,導致化工業(yè)務虧損以及化工產品產量下降,這也是造成其利潤下滑的原因。”
而由于業(yè)務相對單一,只涉及油氣勘探業(yè)務,中海油并沒有受到煉油虧損的影響。在中報中,談及業(yè)績的下行,中海油歸咎于“成本上升、產量下降和資源稅”等因素。數(shù)據(jù)顯示,上半年中海油桶油成本為每桶34.6美元,比2011年全年上升13.1%。另外,受渤海灣蓬萊19-3油田漏油事件、印度尼西亞ONWJ區(qū)塊出售等影響,今年上半年中海油油氣凈產量同比下降4.6%,為160.9百萬桶油當量。這不及年初設定的全年330百萬桶油當量的一半。
“成本上漲都是國際油價上升惹的禍。”一位分析人士總結說:“由于中海油在中游業(yè)務和下游零售業(yè)務的比例相對比較小,因此,國際油價的上漲反而有助于其上游的業(yè)績。但對于上下游幾乎一體化的中石油和中石化來說,國際油價上漲在給勘探開采領域帶來收益的同時,卻同時要承受中游煉油業(yè)務上的損失。尤其是中石化,從傳統(tǒng)板塊看,下游零售仍是其最強項。”
行業(yè)下行壓力巨大業(yè)績回暖取決于三因素
在中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的最新報告中,將上半年石化行業(yè)的運行概括為“產值增幅回落”、“大部分產品價格走低”、“企業(yè)經濟效益下滑”……簡言之,行業(yè)的下行壓力巨大。但用石化聯(lián)合會會長李勇武的話說,低速增長不應是壞事,它有利于形成倒逼機制,把經濟下行的壓力變成調結構、轉方式的動力。而這也為下半年石化行業(yè)的做強奠定了基礎。
展望下半年,三大石油公司均表示,將加強形勢研判,妥善應對各種挑戰(zhàn)。“預計下半年中國政府將把穩(wěn)增長放在更加重要的位置,并實施一系列財政政策和貨幣政策,加大基礎設施建設投資和刺激消費等政策將陸續(xù)出臺。”中石化表示:“隨著相應宏觀經濟政策的逐步實施,下半年境內成品油和化工產品需求有望穩(wěn)步回升,這將為公司擴大經營規(guī)模創(chuàng)造有利條件。”
而在市場人士看來,“三桶油”業(yè)績回暖的速度遠遠沒有其預期的樂觀。“下半年,業(yè)績想要持續(xù)改善,主要在于三個方面。”息旺能源分析師廖凱舜表示:“首先是期待油價的下跌,但這存在很大的不確定性;其次是期待中國成品油定價機制完全理順,但相關部門不得不考慮消費者的利益,能否推出是疑問;第三就是化工品價格的回暖,現(xiàn)在的難題是需求根本打不開。”
“三大石油公司的上游勘探和開采在下半年依然會盈利,繼續(xù)支撐公司整體的盈利情況。成品油銷售板塊也將是盈利的,尤其是下半年經濟行情或會好轉,成品油價格開始上漲的時候,國內的化工產品也將在下半年迎來需求旺季。”分析師預測說,但是煉油板塊或將繼續(xù)拖累企業(yè)。
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